سهم سبيس إكس يعود إلى سعر الطرح الأولي مع تصاعد الشكوك حول وعود ماسك

منذ إدراجه في البورصة في الثاني عشر من يونيو 2026، هوى سهم شركة "سبيس إكس" في غضون أسابيع من القمة إلى نقطة البداية، إذ تراجع إلى ما يُناهز 135 دولاراً وهو سعر الطرح العام الأولي ذاته، بعد أن كان قد اندفع في الأسابيع الأولى إلى ما فوق 200 دولار.

الشركة جمعت ما يقارب 86 مليار دولار في الطرح العام الأولي الأضخم في تاريخ أسواق التكنولوجيا، بتقييم بلغ 1.8 تريليون دولار جعلها آنذاك واحدة من أعلى الشركات قيمةً في العالم. لكن السوق يبدو أنه يُعيد تقييم هذه الأرقام بعيون أكثر واقعية.

جزء من التفسير يكمن في هيكل الأسهم المتداولة: 4 بالمئة فحسب من أسهم الشركة متاحة للتداول العلني، ما يجعل السهم شديد التأثر بأي موجة بيع دون أن يعكس ذلك بالضرورة تغيّراً جوهرياً في قيمة الشركة. غير أن التراجع المتواصل يُلمح إلى شيء أعمق: إعادة تقييم أكثر واقعية للوعود الضخمة التي ضخّها المدير التنفيذي إيلون ماسك قبل الطرح وبعده.

يأتي هذا التراجع قبيل إطلاق تجريبي جديد لصاروخ ستارشيب المتوقع الخميس، وهو أول اختبار منذ تفجّر المرحلة الأولى للصاروخ في مايو الماضي. يُشير المهندسون في سبيس إكس إلى أن الاختبار القادم مصمَّم عمداً لتفجير المركبتين في النهاية، وهو أسلوب اختبار تدريجي يهدف إلى فهم نقاط الإجهاد الحرجة قبل الرحلات التشغيلية الفعلية.

الأسواق تترقب هذا الاختبار بعناية، ليس لأنه الأكثر تعقيداً، بل لأنه سيُقدّم مؤشراً على مدى جاهزية ستارشيب للمهام الحقيقية: نقل البضائع والبشر إلى القمر والمريخ، وهي الوعود التي بُنيت عليها التقييمات الخيالية للشركة.

أثّر تراجع سهم سبيس إكس أيضاً على توقعات المستثمرين بشأن الطروح العامة المُرتقبة لشركات Anthropic وOpenAI، إذ بات البعض يتساءل عمّا إذا كان المستثمرون مستعدون لدفع أثمان طائلة مقابل وعود تقنية بعيدة المدى في قطاع مُثقَل بالمتطلبات التشغيلية الباهظة.

لا تنأى هذه التطورات عن المنطقة العربية؛ إذ يُراقب صندوق الاستثمارات العامة السعودي وصناديق الثروة السيادية الإماراتية الطروح التقنية الكبرى باهتمام استراتيجي. فضلاً عن ذلك، تعتمد مناطق نائية في الجزيرة العربية وشمال أفريقيا على شبكة ستارلينك لتوفير الإنترنت، مما يجعل الاستقرار المالي لسبيس إكس مسألةً تمسّ الاتصالات في هذه المجتمعات.

تبقى سبيس إكس شركة ذات أعمال فعلية ملموسة: عملاء حكوميون وعقود ضخمة وشبكة ستارلينك للإنترنت عبر الأقمار الاصطناعية. لكن سعر الطرح الأصلي افترض نمواً مستقبلياً هائلاً، وما يُجريه السوق الآن هو إعادة تسعير أكثر توازناً لهذا المستقبل، في انتظار أن تُجيب الاختبارات الفعلية لستارشيب عن الأسئلة الكبرى المعلّقة.